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拟成立产业基金,宠物版图拓展可期

2022-11-06 00:24:14

事件:

企业于12月5日与渤海华美签署框架协议,拟成双方拟共同发起设立宠物产业并购基金,立产投资国内外优质宠物产业目标企业,业基以获得目标企业股权、金宠与目标企业成立合资企业或其他有利于企业在宠物产业发展的物版投资机会。

基金拟总规模为10亿元,图拓企业认购金额不低于30%,拟成其中初始规模为30%。立产

评论:

立足主业,业基产能布局为未来高增长奠定基础。金宠该企业是物版中国宠物口香糖的领导者。动物皮和植物口香糖新产品不断推出,图拓增加原有客户份额,拟成不断开拓新客户。立产强大的业基创新能力是企业高成长的生命力。越南和新西兰等。,为企业新产品和新客户拓展提供更好的产能支撑,有效降低成本的同时抵御贸易战等风险。大家认为,随着产能利用率的提高,企业未来业绩将快速增长。

国内宠物行业正在崛起,外延可期。随着国内宠物行业进入爆发阶段,企业拟与渤海华美共同发起10亿产业投资基金,积极把握宠物行业未来发展机遇,拓展国内外产业布局。大家相信我企业会以宠物食品为起点,充分利用品牌和资金优势,横向和纵向拓展产品品类,延伸产业链。未来有望打造宠物经济生态圈。

推荐逻辑:

海外制图:中国的宠物经济正处于爆发的前夜。2015年,全球宠物市场首次突破1000亿美金。目前,主要的宠物经济体是美国、欧洲和日本。由于宠物经济起步较早,这些地区已经进入稳定增长阶段,其中CAGR不到10%。回顾发达国家宠物经济的发展历史,大家发现:1)当人均GDP达到8000美金时,宠物产业将进入高速发展阶段(资料来源:中国农业大学动物医学院);2)宠物产业的发展与国家的老龄化水平有很强的正相关性。由此可以看出中国所处的阶段:1)人均GDP达到53980元;2)人口老龄化率超过10%,并将继续增加。从大家来看,中国很可能正站在宠物经济爆发的前夜。

产业好,空间大空实实在在的增长:在产业爆发的前夜,探寻增长的源泉。2015年,中国宠物行业市场规模约为978亿元,同比增长36%。目前,我国宠物市场仍处于保有量低、相关产品和服务渗透率低、客单价低的状态。在这个产业大爆发的过程中,这三个主要驱动力有望共同增长,从而拉动行业整体快速增长。根据大家的行业模型预测,2020年中国宠物行业有望达到3500亿元,CAGR近29%。同时,根据大家的统计,2015年以来,行业资本布局明显加快,融资数量和金额屡创新高。许多企业已经在新三板上市或在a股市场注册。行业资产证券化正式开启,助力行业进一步规范运作,加速整合。

小资股份:宠物食品行业首家上市企业,宠物保健食品专业生产商。企业是一家专业从事营养、保健和功能性宠物休闲食品研发、生产和销售的高新技术企业。其主要产品有动物皮口香糖、植物口香糖、营养肉类零食、食用鸟食和小动物玩具、烘焙饼干等。2017年实现营业收入6.3亿元,在宠物零食咀嚼企业中处于领先地位。立足现状展望未来:

1)短期:出口持续强劲,保持稳定增长。目前企业业务仍以ODM为主。短期来看,增长来自于现有客户份额的持续增长。以企业最大客户SpectrumBrands为例。2016年,Spectrum的宠物用品业务收入达55.1亿元,而佩蒂出口Spectrum的商品仅为2.04亿元,占比3.7%;以美国领先的宠物服务行业PetSmart为例。2015年,PetSmart的宠物产业收入约为410亿元,其中宠物产品的销售额约占80%,而佩蒂股份的商品采购金额仅为1214万元。另一方面,增长来自于继续拓展新客户。按照企业客户来看,PetSmart在2015年进入前五大客户,PETATHOMELTD在2016年进入前五。随着企业海外业务竞争优势的不断提升和上市后背书的增强,有望进一步拓展海外市场,增加新的客户渠道。

2)中期:加强自主品牌建设,增加国内销量。目前,企业拥有自主品牌裴迪、Meatyway、和食佳、贝佳、艾康。以前的上市企业主要以海外市场为主,以ODM业务为主。所以内销贡献不大,2016年达到2012万元,同比增长95%。现在企业已经成功上市,赶上了中国宠物经济快速发展的黄金时代,企业将把更多的精力投入到国内市场的开拓和自有品牌的建设上。大家认为外资品牌的宠物食品和国内领先的宠物食品在品质上并没有太大差别,外资品牌目前的优势主要来自于长期的品牌认知度。国产品牌在销售渠道、原材料、人力等方面优势明显,为国产品牌的发展奠定了坚实的基础。因此,从中期发展来看,大家认为企业作为国内首家宠物食品上市企业,有望在行业快速发展的过程中获得更高的市场份额,提升品牌知名度。

3)长期:沿产业链布局,打造宠物经济生态圈。企业自成立以来,一直深耕宠物食品行业。作为宠物的生存需求,宠物食品是宠物行业的第一次爆发。随着宠物行业的发展,宠物医疗和宠物服务的重要性将逐渐凸显。与美国相比,中国的宠物产业结构仍处于初级阶段。参考美国最大的综合宠物服务商Petsmart的发展路径,大家认为企业有望以宠物食品商为抓手,充分利用品牌和资本优势,横向拓展产品品类,纵向延伸产业链,构建宠物经济生态圈。企业作为国内首家上市宠物食品企业,有望率先开启行业整合,形成集群竞争优势,提升盈利能力,受益于行业转型。

盈利预测和投资评级:大家认为企业产品竞争力逐步增强,产品结构不断调整。随着产能的逐步增加?a href= http://www.ixiupet.com/ggpz/895 target = _ blank >斗牛部门会把它送到富宝峡谷,它处于焦虑状态,主人会抱怨,会善良。2018年至2020年,净利润分别为1.49亿元、2.10亿元和2.96亿元,同比增长40.1%、41.0%和40.7%。EPS为1.22/1.72/2.42元/股,对应的PE为36/25/18X。企业作为宠物食品行业第一家a股上市企业,具有一定的稀缺性,在行业快速发展的预期下成长路径清晰,维持“强烈推荐-A ”;评级。

风险:原材料价格波动会带来毛利率波动;国内市场的扩大带来费用率的上升;汇率波动;贸易战的影响。

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